日本財務大臣加藤勝信警告稱，盡管消費者價格持續上漲且薪資出現了30年來最大年度漲幅，但日本尚未完全擺脫通縮。此言論發表時正值日本央行努力實現經濟正常化，并逐步恢復到正利率階段。加藤表示，雖然物價上漲和其他趨勢看似積極，但只有在政府看不到經濟下滑前景的情況下才能徹底宣布戰勝通縮。

加藤指出，判斷日本是否已擺脫通縮不僅要看消費者價格，還要綜合考慮基礎價格和背景。他認為目前的判斷是日本尚未克服通縮。

一些經濟學家擔憂，盡管物價上漲，但這主要是由日元疲軟和大宗商品成本高企推動的，而不是工資上漲和消費者需求上升帶來的良性循環。目前日本的總體通脹率已連續35個月高于日本央行2%的目標，2月份不包括新鮮食品在內的消費者價格指數（CPI）同比上漲3%。

從工資方面來看，上周五日本工會聯合會表示，新一年薪資談判已贏得5.46%的平均工資漲幅，這是33年來的最高漲幅。然而實際工資增長停滯不前，消費者信心依然疲軟。加藤表示，在通貨緊縮時期，價格、工資或利率都沒有變動，這一組合抑制了經濟增長，阻礙了日本實現其潛力。

加藤補充道，正常化是一個非常緩慢的過程，但現在情況正在發生變化。目前看到物價上漲、工資上漲，日本央行正在研究最佳貨幣政策立場，顯示出變化和正常化的跡象。日本央行的正常化過程包括在2024年初結束負利率，隨后小幅加息；2025年1月將利率上調至0.5%，為17年來的最高水平。許多經濟學家預計今年至少還會有一次加息。

加藤表示，日本向經濟正常化過渡的過程取決于確保工資增長能否長期超過物價上漲。他還強調，大企業提高工資令人鼓舞，但真正的挑戰在于中小企業能否將不斷上漲的勞動力和投入成本轉嫁給客戶。

穆迪分析的日本經濟學家Stefan Angrick認為，盡管消費者價格通脹水平似乎排除了日本重回通縮的可能性，但加藤的言論反映出一個事實，即日本尚未出現理想的通脹。他預計供應沖擊最終會消退，只有更強勁的國內需求才能使通脹保持在目標水平。預計到2026年，通脹率將降至2%以下。