截至2025年2月11日中午，現(xiàn)貨黃金漲超1%，續(xù)刷歷史新高至2942.71美元/盎司；COMEX黃金漲超1%，續(xù)刷歷史新高至2968.5美元/盎司，逼近3000美元大關(guān)。2024年，全球政治經(jīng)濟環(huán)境不確定性加劇、美國大選、美聯(lián)儲貨幣政策波動以及國際貿(mào)易沖突等多重因素影響下，全球黃金價格經(jīng)歷了一輪強勢上行。今年以來，黃金價格漲幅更是超過10%。

這一輪延續(xù)一年甚至更長時間的金價上漲背后有多重邏輯。世界政治經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增加是推動黃金價格上漲的主要因素。自特朗普上臺后，一系列震驚國際社會的表態(tài)和關(guān)稅舉措導致全球金融市場震蕩加劇，美元指數(shù)和美債利率走強。全球其他金融市場受到較大沖擊，資產(chǎn)價格波動頻繁。地緣政治不確定性依然存在，黃金作為“硬通貨”的保值增值作用繼續(xù)凸顯，投資者需求強勁，推動金價屢創(chuàng)新高。

國際投資者擔憂今年美國通脹可能再度上升。美國通脹預(yù)期持續(xù)走強，部分投資者選擇購買黃金以應(yīng)對潛在的通脹風險。2月7日美國非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布當天，美國密歇根消費者調(diào)查顯示，人們對未來12個月的通脹預(yù)期飆升至4.3%，創(chuàng)15個月新高。紐約聯(lián)儲發(fā)布的最新月度調(diào)查結(jié)果顯示，美國1月一至三年期通脹預(yù)期持穩(wěn)于3%，五年期通脹預(yù)期從2.7%上升至3%，創(chuàng)下去年5月以來的最高水平。美國通脹預(yù)期上升與特朗普政府實施的激進關(guān)稅政策有關(guān)，特別是消費者擔心加征關(guān)稅將引致輸入型通貨膨脹，對商品價格上行感到擔憂。

美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向鷹派，降息預(yù)期悲觀，美股進入震蕩區(qū)間，下跌概率增大。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為92%，降息25個基點的概率為8%，市場預(yù)估美聯(lián)儲3月利率會議上將不降息。受此影響，美股升勢暫緩，進入震蕩區(qū)間。黃金作為對沖美股未來可能震蕩下行的工具，其避險價值再度得到市場認可。